Безрисковая ставка цб рф на сегодня

Безрисковая ставка ЦБ РФ на сегодня

Безрисковая ставка цб рф на сегодня

Безрисковая ставка — это ставка, отражающая величину доходности, которой можно достичь во время взаимодействия с одним из финансовых инструментов. Показатель обычно интересен вкладчикам, которые принимают решение о том, куда инвестировать денежные средства.

На практике, безопасных финансовых инструментов не существует. Вероятность потери капитала существует всегда.

Однако расчет ставки позволяет инвестору отдать предпочтение тому инструменту, взаимодействие с которым позволит минимизировать риски.

В чем суть показателя

Перед заключением сделки, инвесторы хотят заранее знать возможную прибыльность и риск, на который им приходится пойти для выполнения операции. Критериями оценки в сложившейся ситуации служат 2 параметра – ставка дисконта и коэффициент прямой капитализации. Во время расчета каждого из них, ключевое значение приобретает безрисковая процентная ставка.

Она делится на 2 типа – национальную и подлинную.

Разница между показателями состоит в том, что национальная ставка представляет собой коэффициент по типичным видам инвестиций с наименьшими рисками. Во время расчета второго показателя, во внимание принимается действующий размер инфляции.

Он вычитается из действующей национальной ставки.

Для чего применяется

Безрисковая ставка доходности применяется, как главный индикатор, позволяющий инвесторам понять, стоит ли совершать операцию или лучше отказаться от ее проведения. С помощью показателя осуществляется расчет уровня дохода.

Если прибыль, которую приносит сформированный инвестиционный портфель, не превышает размер безрисковой ставки, считается, что такой набор не является эффективным. В сложившейся ситуации составляющие части вложений нужно пересмотреть.

Если осуществляется оценка инвестиций, в ставку дисконтирования в обязательном порядке закладывается премия за риск и сама безрисковая ставка. Принцип осуществления расчета не отличается сложностью.

Чтобы определить ставку дисконтирования, премию и безрисковую ставку, нужно сложить их друг с другом. Первый показатель, который используется для расчета, включает в себя целый перечень рисков. К ним относятся:

  • неприятности, которые могут возникнуть во время производства продукции ф4;
  • риски технического характера;
  • изменения отрасли, которые невозможно предугадать;
  • непредвиденные обстоятельства, происходящие в макроэкономике.

Сегодня безрисковая ставка фигурирует во многих экономических моделях.

Экономический смысл показателя

Следует помнить, что расчет прибыльности не может осуществляться без учета определенных параметров. Выполняя действие, во внимание нужно принять:

  • величина стоимости имущества, которое принадлежит фирме;
  • характеристики, присущие доходу;
  • нюансы вложений;
  • размер ставки дисконтирования;
  • количество расходов, которые предстоит понести.

Дисконтная ставка позволяет осуществлять оценку получаемой прибыли. Кроме того, она выступает показателем эффективности финансовых вложений. Ее главное назначение – дать информацию о том, какую сумму требуется вложить сейчас, чтобы получить необходимую прибыль через определенный промежуток времени.

Рассчитанный показатель позволяет составить представление об объеме инвестиций.

Безрисковая ставка позволяет снизить объем возможных рисков. Однако полностью избежать их не получится. В перечень факторов, относящихся к рисковым, входят:

  • обстоятельства, которые предугадать невозможно;
  • скачкообразные изменения цен, которые могут произойти в будущем;
  • изменения, происходящие в политике;
  • изменение размера процентных ставок.

Эксперты разработали способы, позволяющие избежать вышеперечисленных рисков или минимизировать их последствия. Например, если существует высокая вероятность неуплаты, инвестор может продать вклад, получив денежные средства от сделки купли-продажи.

Если риск незначительный, манипуляции с бумагами не совершаются.

Что нужно знать перед осуществлением расчета значения показателя

Перед тем как будет рассчитана безрисковая ставка дохода на заданную дату, необходимо определиться с активами. Инвестор должен четко понимать, использование каких финансовых инструментов связано с наименьшим количеством риска.

Чтобы инструмент можно было включить в эту категорию, он должен соответствовать 3 условиям:

  • обладать определенным уровнем доходности, который известен до начала совершения операции;
  • нести наименьший риск в отношении потери капитала даже при наступлении обстоятельств, предвидеть которые было невозможно;
  • обладать продолжительным сроком обращения, который можно сопоставить со временем функционирования фирмы.

Практика показывает, что к безрисковым обычно относят ценные бумаги, способные гарантировать инвестору получение прибыли и минимальную вероятность неуплаты денежных средств. При этом, если бумаги были выпущены юридическими лицами, их по определению нельзя отнести в категорию ценных. По этой причине в категорию включают только финансовые инструменты, выпуском которых занимается государство.

Однако даже здесь существуют следующие риски – рефинансирования и процентной ставки.

Если говорить о риске рефинансирования, выяснится, что он возникает в результате непредсказуемого поведения инвестора. Человек может осуществить вклад денежных средств, после завершения срока действия ценной бумаги.

В процессе совершения манипуляций, инвестор может столкнуться и с риском процентной ставки. Он возникает из-за того, что размер ставки может существенно измениться. Если человек собирается вложить капитал на меньший период, чем время погашения актива, такую манипуляцию нельзя отнести в категорию безрисковых.

Заранее выяснить, какой размер процента установится на момент завершения владения активом, выяснить не получится.

Эксперты советуют отдавать предпочтение ценным бумагам, срок погашения которых совпадает с периодом, в течение которого инвестор собирается владеть финансовым инструментом. При этом в обязательном порядке должна быть выполнена оценка безрисковой ставки.

Расчет значения показателя и его оценка

Чтобы узнать величину показателя, можно использовать формулу. Ее вывел И. Фишер. Формула имеет следующий вид:

  1. Номин. ст. = Реал. Ст. + Годовой темп инфляции + Реал. Ст. * Годовой темп инфляции
  2. Реал. ст. = (Номин. ст. – Годовой темп инфляции) : (1 + Годовой темп инфляции)

Когда значение показателя найдено, нужно осуществить его оценку. Для этого потребуется применение одного из следующих 5 инструментов:

  1. Депозитные вклады, которые были выполнены в банки РФ, заслужившие репутацию самых надежных учреждений. Применяя ставку, нужно принять во внимание ряд важных моментов. Так, срок депозита в таких организациях обычно ограничивается 36-60 месяцами. При этом риск использования финансового инструмента превышает аналогичный показатель, присущий вложениям в государственные облигации. Величина ставки в организациях зависит от выбранной валюты и составляет в среднем 11-12%.
  2. Величина ставок, действующая в отношении межбанковских займов. В учет принимается целый перечень показателей. Однако у финансового инструмента существует 1 большой недостаток – значение ставок постоянно меняется. Кроме того, когда выполняется процедура оценки показателя, во внимание принимается и риск невозврата кредита. По этой причине процент в работе некорректен.
  3. Размер ставки рефинансирования, которую устанавливает Центральный банк. Показатель представляет собой процент, под который Центробанк выдает кредиты другим организациям. Согласно действующему законодательству РФ, Центральный банк может выдать кредит на срок до полугода. Безрисковая ставка ЦБ РФ на сегодня как таковая не определяется. Инвесторы иногда используют в качестве показателя ставку рефинансирования. Она зафиксирована на уровне в 8,25%. Она не меняется уже в течение 3 лет.
  4. Финансовые инструменты стран Запада. К ним относятся облигации развитых государств. Если выполняется оценка безрисковой ставки доходности, эксперты советуют использовать облигации США. Их средняя величина доходности составляет около 5,97%.
  • Облигации, выпуском которых занимается РФ. Они могут быть представлены как рублевыми, так и валютными финансовыми инструментами. Если инвестор планирует использовать их, как условно безрисковые активы, эксперты советуют отдать предпочтение государственным облигациям в валюте. Уровень риска по ним значительно ниже.

    Сегодня существует 2 вида валютных облигаций РФ, которые представлены на рынке, — внутренние или ОВВЗ и внешние или еврооблигации. Агентства по составлению рейтинга, осуществляющие деятельность на международном уровне, оценивают вложения в первый вид финансового инструмента, как более рискованную затею.

    По этой причине эксперты советуют совершать операции с еврооблигациями.

  • Безрисковая ставка способна помочь инвестору осуществить выбор финансового инструмента, который сможет приносить прибыль при минимальной вероятности потери капитала. Ее расчет позволяет осуществлять управление инвестиционным портфелем и снизить риск бессмысленных трат.

    Наиболее безопасным инструментом для оценки безрисковой ставки считаются государственные валютные облигации РФ. Инвестор может отдать предпочтение и другим активам, входящим в перечень инструментов, использование которых связано с минимальным риском.

    Источник: //sparmoscow.ru/o-bankah/bezriskovaya-stavka-cb-rf-na-segodnya

    Суть безрисковой процентной ставки и ее расчет

    Безрисковая ставка цб рф на сегодня

    Безрисковая ставка – это процент доходности, который можно получить при работе с тем или иным финансовым инструментом. Основное условие – наличие нулевого кредитного риска.

    В качестве предмета инвестирования может выступать любой актив, инвестиции в который имеют минимальные риски для вкладчика.

    При этом на практике абсолютно безопасных финансовых инструментов не существует – риск есть всегда.

    Безрисковая ставка на английском языке звучит как «Risk free rate» — ставка, свободная от риска.

    Безрисковая ставка часто приравниваются а доходности безрисковых инвестиций. К примеру, в США – это 10-ти летние государственные облигации, риск вложений в которые считается минимальным, в России – государственные облигации ОФЗ, банковские вклады.

    Суть безрисковой ставки

    Вопрос прибыльности вложений и уровня риска для инвесторов становится все более актуальным. При этом основными показателями оценки являются два параметра – коэффициент прямой капитализации и ставка дисконта. При расчете каждого из параметров ключевое значение имеет именно безрисковая ставка прибыли.

    Кроме этого, для моделей расчета ставки дисконтирования: арбитражного ценообразования, оценки капитальных активов и кумулятивного построения также отправной точкой является безрисковая норма доходности. При этом важно учитывать, что безрисковая ставка может быть двух видов:

    — нарицательная безрисковая ставка представляет собой размер процентной ставки по основным типам инвестиций с минимальными рисками;

    — реальная безрисковая ставка. Особенность этого параметра – учет текущего уровня инфляции. Расчет реальной ставки производится очень просто – из нарицательной (номинальной) ставки вычитается параметр текущей инфляции.

    1. Для таких активов устанавливается долгосрочная ставка, в которой учтены все потенциальные риски.

    2. Ставка 10-ти летних облигаций по своему временному диапазону почти идентична со ставкой инвестиционного портфеля ценных бумаг активов из индекса S&P 500. Кроме этого, ставка процента актива схожа по параметрам с премией за риск и бетой, характеризующих упомянутый выше портфель.

    3. Ставка 10-ти летней облигации (в отличие от той же 30-ти летней) менее восприимчива к изменениям уровня инфляции. Следовательно, ее бета (параметр риска) будет ниже, чем у других активов. С другой стороны, премия за ликвидность 10-ти летней бумаги может быть немного ниже, чем у 30-ти летней. Но это уже деталь, которая в практическом применении не имеет значения.

    Много вопросов возникает с расчетом премии за риск. Если в ценных бумагах США данный параметр, как правило, перед глазами, то для Европы его придется считать.

    Так для Германии премия за риск рассчитывается как разница между ставками государственных краткосрочных облигаций и уровня прибыли франкфурсткого фондового индекса за период (70-х-85-х годов прошлого века).

    При этом в среднем этот показатель составляет около 4%.

    Что касается России, то здесь понятие безрисковой ставки можно использовать  лишь формально. Как правило, расчет параметра производится на основе денежных потоков в долларах США. Но есть и свои инструменты повышенной надежности – это государственные ценные бумаги (ОВВЗ, ГКО, евробонды), валютные депозиты (к примеру, вклады в Сбербанк РФ) и прочие.

    Основные цели применения безрисковой ставки

    Безрисковая ставка – это точка отсчета для большинства инвесторов. С ее помощью можно рассчитать минимальный уровень прибыли от тех или иных вложений. В случае, когда инвестиционный портфель дает доход ниже уровня безрисковой ставки, то он считается неэффективным и обязательно пересматривается.

    Вот почему при оценке инвестиций в ставку дисконтирования закладывается безрисковая ставка процента и премия за риск. Сам принцип расчета прост. Ставка дисконтирования представляет собой сумму премии за риск и безрисковой процентной ставки. При этом премия за риск включает в себя самые различные виды рисков – макроэкономические, технические, производственные и отраслевые.

    В последние годы безрисковую ставку все чаще можно встретить в различных инвестиционных моделях – оценки цены (DCAMP, WACC, CAMP и прочие), а также оценки эффективности вложений (PI, DPP и прочие).

    Как определить безрисковую процентную ставку?

    Перед тем как переходить к анализу и расчету параметра, важно определиться с активами. Вы должны понимать, какой актив является безрисковым. Такие интрументы должны удовлетворять трем основным условиям:

    — иметь конкретную доходность, о которой инвестор может узнать заранее (до совершения вложений);

    — обладать минимальным уровнем риска в отношении потери капитала (даже при условии форс-мажорных обстоятельств);

    — иметь продолжительный период обращения, соизмеримый со сроком работы оцениваемой компании.

    Перечисленные выше условия хорошо известны и подробно изложены в книге «Инвестиции» трех мастеров инвестиций – Бейли, Александера и Шарпа.

    Часто к безрисковым относят ценные бумаги, которые гарантируют стабильную прибыль и минимальную вероятность неуплаты. При этом ценные бумаги, выпущенные юрлицами, априори не могут быть безрисковыми. Следовательно, к таким инструментам можно отнести лишь государственные ценные бумаги.
    Но даже в случае с государственными облигациями есть следующие риски:

    — ставки реинвестирования. Суть такого риска – непредсказуемость поведения инвестора, который может вложить полученные деньги по завершению срока действия ценной бумаги. Такой риск актуален в случае, когда срок погашения актива меньше, чем планируемый срок вложений участника рынка;

    — процентной ставки. Всего есть риск изменения ставки процента после покупки ценной бумаги. Если инвестор планирует инвестировать деньги на срок меньший, чем срок погашения актива, то такое вложение сложно назвать безрисковым. Он не знает, какой будет ставка по завершению периода владения активом.

    Лучший вариант – выбор ценных бумаг, которые по сроку погашения совпадают со сроком вложений самого инвестора. При этом обязательное условие – оценка безрисковой ставки, которая должна проводиться с учетом двух видов ставок – валютных и рублевых. Для расчета можно использовать формулу, которая была выведена еще И. Фишером в 30-х года 20 века:

    , где Rр – это реальная ставка, Rн – номинальная ставка, а J инф – это параметр, учитывающий уровень инфляции (за год).

    Для перевода рублевой безрисковой ставки в долларовую можно использовать следующие формулы:

    , где Dv, Dr – валютная и рублевая безрисковая ставка соответственно, а Kurs – темп курса валют (выражается в процентах).

    Для оценки безрисковой процентной ставки в России принято использовать пять инструментов:— облигации РФ государственного образца;— ставку рефинансирования Банка Росcии;— ставки по межбанковским займам (MIACR, MIBOR, MIBID);— облигации некоторых западных стран, LIBOR;— депозитные вклады наиболее надежных банков России.Рассмотрим каждый из вариантов более подробно:

    1. Государственные облигации РФ представлены, как в валютном, так и рублевом эквиваленте. При этом можно выделить несколько основных типов бумаг:

    — ГДО – это облигации, кредит по которым производится на 30-ти летний период. Период действия ценных бумаг – с 1 июля 1991 года по 1 июля 2021 года. Выпуск ценных бумаг производится в виде бланков с купонами. Продажа облигаций возможно только среди юридических лиц.

    Доход по облигациям выплачивается один раз в год, выплата производится по безналичному расчету. Деньги переводятся на счет держателя ценной бумаги.В отличие от облигаций, которые мы рассмотрим ниже, ГДО почти не пользуются популярностью. На вторичном рынке этих ценных бумаг не найти.

    Основной спрос формируется страховыми фирмами, которые обязаны размещать десятую долю своих резервов в государственных облигациях;

    — ОГСЗ – краткосрочные долговые бумаги государственного образца. Цель выпуска – привлечение средств населения для латания «дыр» в бюджете. Срок обращения обычно – 1-2 года. Первый выпуск датируется 1995-м годом;

    Источник: //finnetwork.wordpress.com/2016/08/09/sut_bezriskovoy_procentnoy_stavki/

    Безрисковая ставка доходности. 5 современных методов расчета

    Безрисковая ставка цб рф на сегодня

    Расскажем про методы оценки безрисковой ставки доходности.

    Безрисковая ставка является неотъемлемой частью многих финансовых моделей: средневзвешенной стоимости капитала (WACC), модели оценки капитальных активов (CAPM), коэффициентах оценки эффективности инвестиционных проектов(NPV, DPI, DPP) и т.д. Она позволяет сравнивать между собой различные инвестиционные проекты по норме доходности.

    ★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

     Безрисковая ставка доходности. Определение

    Безрисковая ставка (англ. Risk Free Rate) – это норма прибыли, которая может быть получена по финансовому инструменту, кредитный риск которого равен нулю.

    Вместо финансового инструмента может выступать актив с максимальной степенью финансовой надежности, риск банкротства которого минимален.

    Следует отметить, что хоть и рассматривается доходность по абсолютно надежному финансовому инструменту, на практике, финансовые риски существуют всегда.

    Цели использования безрисковой процентной ставки

    Безрисковая процентная ставка используется инвесторами для оценки минимального возможного уровня доходности своих инвестиций.

    Если инвестиционный проект приносит норму доходности ниже чем безрисковая ставка, то данный проект отвергается, ведь уровень его рисков выше, нежели уровень риска по безрисковым активам.

    Поэтому при оценке инвестиционных проектов инвесторы в ставку дисконтирования закладывают как безрисковую процентную ставку, так и дополнительную премию за риск. Ниже приводится формула расчета ставки дисконтирования (ожидаемой доходности) с премиями за риск.

    Ставка дисконтирования = Безрисковая процентная ставка ­+ Премия за риск

    Премия за риск может включать различные производственные, технические, макроэкономические, отраслевые и иные риски. Так как безрисковая ставка доходности входит в ставку дисконтирования, то она используется во многих финансовых и инвестиционных моделях:

    • В моделях оценки эффективности инвестиционных проектов (NPV, PI, DPP)
    • В моделях оценки стоимости (WACC, CAPM, DCAPM, G-CAPM и т.д.)

    Существующие методы оценки безрисковой процентной ставки

    Рассмотрим существующие современные подходы и методы по оценке безрисковой процентной ставки на основе:

    • Доходности по банковским вкладам.
    • Доходности по государственным ценным бумагам.
    • Доходности по иностранным государственным ценным бумагам.
    • Процентной ставки рефинансирования ЦБ РФ.
    • Процентной ставки по межбанковским кредитам.

    Разберем более подробно на практике, как рассчитать безрисковую процентную ставку по данным методам.

    Расчет безрисковой процентной ставки по доходности в банковский вклад

    На практике инвестиционного анализа за безрисковую ставку иногда принимают доходности по вкладам в банк. Это самый простой и быстрый способ оценки процентной ставки.

    Как правило, используют проценты по вкладам в наиболее надежные банки РФ: Сбербанк (более половины акций принадлежат государству), Альфа-банк, Газпромбанк и т.д.

    Итак, разберем подробно, как можно быстро оценить безрисковую процентную ставку по банковским вкладам. Для этого воспользуемся сервисом banki.ru. Выберем раздел «Банки России».

    Расчет безрисковой ставки доходности по банковским вкладам. Пример

    Далее необходимо отфильтровать самые надежные банки РФ, для этого установим в опции сортировка по «финансовому рейтингу». Данный рейтинг основывается на оценке размера активов нетто.

    Выбор максимально надежных банков

    Как мы видим, первые три места занимаются следующие банки: «Сбербанк», «ВТБ» и «Газпромбанк». Данные банки имеют максимальный рейтинг надежности и имеют процентные ставки по вкладам в размере 10-12%. Данные процентные ставки можно считать безрисковыми. Следует отметить, что ставки меняются в зависимости от экономической ситуации, поэтому и изменяются размер безрисковых ставок.

    Расчет безрисковой ставки на основе доходности государственным ценным бумагам – ГКО и ОФЗ

    В данном методе безрисковая ставка доходности соотносится с  доходностью по государственным ценным бумагам (ГКО – государственные краткосрочные бескупонные облигации, ОФЗ – облигации федерального займа).

    Данные долговые обязательства выпускаются Министерством финансов РФ и имеют максимальную степень финансовой надежности. Для того чтобы определить данную доходность необходимо зайти на сайт ЦБ РФ «Ставки рынка ГКО-ОФЗ».

    Всегда следует учитывать, что данная ставка сильно меняется в условиях финансовых кризисов.

    Для того чтобы определить процентную ставку по государственным ценным бумагам необходимо зайти в раздел «Базы данных» и выбрать подраздел «Ставки рынка ГКО-ОФЗ» на официальном сайте ЦБ РФ.  На рисунке ниже показан результат определения безрисковой процентной ставки в соответствии с доходностью ГКО-ОФЗ. В настоящее время она составляет 14,5%.

    Безрисковая ставка доходности по ГКО ОФЗ.

    Расчет безрисковой ставки на основе доходности по иностранным государстваенным облигациям

    Следующий способ, который часто используют на практике – это соотнесение безрисковой ставки с доходностью по государственным облигациям США за 10 или 30 лет.

    Экономика США оценивается международными рейтинговыми агентствами Moody’s, Standard&Poors’ и Fitch как максимально надежная, страновой кредитный рейтинг составляет ААА.

    Для того чтобы получить доходность по государственным облигациям США воспользуемся сервисом investfuture.ru. В разделе «Макроэкономика» выбираем раздел «Доходности гособлигаций».

    Использование сервиса InvestFuture для расчета безрисковой ставки

    Выйдет следующая форма по ведущим странам и средней доходности по десятилетним государственным облигациям. Можно выделить наиболее надежные страны – США, Великобритания и Япония. В итоге безрисковая процентная ставка равна доходностям облигационных займов и составляет от 0,45 до 2,05%.

    Оценка безрисковой процентной ставки по национальным гособлигациям

    Если выбрать отдельно страну, то можно проанализировать динамику изменения процентной ставки по годам. Как видно из рисунка ниже процентная ставка по 10-ти летним государственным облигациям США изменялась в диапазоне от 1,5 до 3% за последние два года.

    Изменение доходности гособлигаций США (безрисковой ставки)

    Расчет безрисковой процентной ставки по ставки рефинансирования

    Следующий способ оценки безрисковой процентной ставки является сопоставление ее со ставкой рефинансирования. Ставка рефинансирования – это процентная ставка, по которой ЦБ РФ кредитует коммерческие банки.

    Информация по ставки рефинансирования ЦБ РФ можно получить на сайте.

     Для этого в главном меню сайта необходимо выбрать раздел «Статистика» и в нем «Инструменты денежно-кредитной политики Банка России и показатели ликвидности банковского сектора».

    Расчет безрисковой ставки доходности по ставки рефинансирования ЦБ РФ

    В появившемся окне в его верхней части будет ссылка на статистику изменения ставки рефинансирования. На текущий момент ставка рефинансирования составляет 8,25%. Данная ставка может быть использована как безрисковая процентная ставка.

    Ставки рефинансирования ЦБ РФ (безрисковой ставки)

    Расчет безрисковой процентной ставки по межбанковским кредитам

    Следующий способ оценки безрисковой процентной ставки является соотнесение ее со ставками по  межбанковским кредитам – MIBOR, MIBID,MIACR. Данные ставки рассчитывается ЦБ РФ с 1996 г. и  представляют собой средние кредиты ведущих банков РФ для других банков.

    Для расчета ставок необходимо перейти на официальном сайте ЦБ РФ в раздел «Ставки межбанковского кредитного рынка».

    На рисунке ниже показаны процентная ставка MIBID (средние объявленные ставки по привлечению московскими банками кредитов), по которой ведущие банки кредитуют других участников банковского рынка.

    Расчет безрисковой процентной ставки доходности по размеру межбанковских кредитов

    Аналогично ниже показаны процентные ставки для MIBOR, MAICR и т.д. В результате анализа межбанковского рынка кредитования безрисковая ставка составляет 16,36%.

    ★ Инвестиционная оценка в Excel. Расчет NPV, IRR, DPP, PI за 5 минут

    Анализ методов и оценок безрисковых процентных ставок

    В таблице ниже приводится сравнение безрисковых процентных ставок по рассмотренным методам. Как мы видим, ставка находится в диапазоне от 8,25 до 16,35%. Поэтому делая анализ оценки эффективности инвестиций необходимо учитывать минимальный уровень безрисковой ставки как критерий исключения неэффективных инвестиций.

    Метод расчета безрисковой процентной ставки поРазмер безрисковой процентной ставки
    Доходности по банковским вкладам.10-12%
    Доходности по государственным ценным бумагам.14,5%
    Доходности по иностранным государственным ценным бумагам.2% в валюте
    Процентной ставки рефинансирования ЦБ РФ.8,25%
    Процентной ставки по межбанковским кредитам.16,35%

    Резюме

    Существует множество различных методов расчета и оценки безрисковой ставки, в данной статье мы рассмотрели наиболее часто используемые в финансовой и инвестиционной практике.

    Безрисковая процентная ставка является минимально допустимым уровнем осуществления инвестиций в тот или иной инвестиционный проект. Любая безрисковая процентная ставка не гарантирует на 100% надежность вложения, ведь финансовые риски существуют всегда и везде.

    Используйте данные методы в своем инвестиционном анализе, с вами был Иван Жданов.

    к.э.н. Жданов Иван Юрьевич

    Источник: //finzz.ru/bezriskovaya-stavka-doxodnosti-5-sovremennyx-metodov-rascheta.html

    Безрисковая ставка

    Безрисковая ставка цб рф на сегодня

    Безрисковая ставка – это процент доходности, который можно получить при работе с тем или иным финансовым инструментом. Основное условие – наличие нулевого кредитного риска.

    В качестве предмета инвестирования может выступать любой актив, инвестиции в который имеют минимальные риски для вкладчика.

    При этом на практике абсолютно безопасных финансовых инструментов не существует – риск есть всегда.

    Безрисковая ставка на английском языке звучит как «Risk free rate» – ставка, свободная от риска.

    Безрисковая ставка часто приравниваются а доходности безрисковых инвестиций. К примеру, в США – это 10-ти летние государственные облигации, риск вложений в которые считается минимальным, в России – государственные облигации ОФЗ, банковские вклады.

    Безрисковая ставка и экономика

    При оценке будущих доходов одним из основных параметров является ставка дисконтирования. Для точного расчета доходов важно учитывать несколько нюансов – стоимость имущества компании, параметры прибыли, величину затраты, особенности вложений и, конечно, ставку дисконтирования.

    //www.youtube.com/watch?v=mgjEvsPg5XY

    Второе назначение дисконтной ставки – оценка эффективности инвестиций. То есть инвестору проще разобраться, сколько денег вложить сегодня, чтобы получить определенную сумму через месяц, два месяца или через год. От расчетного параметра дисконтной ставки зависит дальнейшее направления в плане инвестиций.

    Основная задача инвестора – свести риски к минимуму. Но даже безрисковая ставка не дает гарантийо. Есть такие риски, которые невозможно устранить:

    – форс-мажор; – политические факторы,

    – изменение уровня цен в будущем (инфляция);

    – изменение средних уровней ставок процентов, а также их структуры по срокам. К примеру, процентные ставки по долговым бумагам (облигациям) во многом зависят от сроков до момента погашения. Чем больший период, тем выше риски.

    Доходность облигаций, которые можно погасить через 1-2 года, будет выше, чем доходность бумаг, сроки погашения которых отдалены на 5-10 лет.

    Но инвесторы находят «лазейки» и в таком виде инвестирования. При наличии риска неуплаты они могут продать ценную бумагу намного раньше и получить доход со сделки купли-продажи. Если риск минимален, то инвестор хранит облигацию весь период ее действия и гасит только по завершению срока.

    В экономике Запада с определением безрисковой ставки проблем не возникает. В большинстве стран под этим параметром понимается процент по правительственным ценным бумагам США. Но в ряде стран Европы безрисковая ставка оценивается по проценту доходности векселей и облигаций.

    В качестве мерила часто используется три инструмента – казначейские векселя США, 10-ти и 30-ти летние казначейские облигации. «Средний» инструмент считается наиболее привлекательными по нескольким причинам:

    1. Для таких активов устанавливается долгосрочная ставка, в которой учтены все потенциальные риски.

    2. Ставка 10-ти летних облигаций по своему временному диапазону почти идентична со ставкой инвестиционного портфеля ценных бумаг активов из индекса S&P 500. Кроме этого, ставка процента актива схожа по параметрам с премией за риск и бетой, характеризующих упомянутый выше портфель.

    3. Ставка 10-ти летней облигации (в отличие от той же 30-ти летней) менее восприимчива к изменениям уровня инфляции. Следовательно, ее бета (параметр риска) будет ниже, чем у других активов. С другой стороны, премия за ликвидность 10-ти летней бумаги может быть немного ниже, чем у 30-ти летней. Но это уже деталь, которая в практическом применении не имеет значения.

    Много вопросов возникает с расчетом премии за риск. Если в ценных бумагах США данный параметр, как правило, перед глазами, то для Европы его придется считать.

    Так для Германии премия за риск рассчитывается как разница между ставками государственных краткосрочных облигаций и уровня прибыли франкфурсткого фондового индекса за период (70-х-85-х годов прошлого века).

    При этом в среднем этот показатель составляет около 4%.

    Что касается России, то здесь понятие безрисковой ставки можно использовать  лишь формально. Как правило, расчет параметра производится на основе денежных потоков в долларах США. Но есть и свои инструменты повышенной надежности – это государственные ценные бумаги (ОВВЗ, ГКО, евробонды), валютные депозиты (к примеру, вклады в Сбербанк РФ) и прочие.

    Как оценить безрисковую  ставку? Основные методы

    Для оценки безрисковой процентной ставки в России принято использовать пять инструментов:

    – облигации РФ государственного образца;- ставку рефинансирования Банка Росcии;- ставки по межбанковским займам (MIACR, MIBOR, MIBID);- облигации некоторых западных стран, LIBOR;

    – депозитные вклады наиболее надежных банков России.

    Рассмотрим каждый из вариантов более подробно:

    1. Государственные облигации РФ представлены, как в валютном, так и рублевом эквиваленте. При этом можно выделить несколько основных типов бумаг:

    – ГДО – это облигации, кредит по которым производится на 30-ти летний период. Период действия ценных бумаг – с 1 июля 1991 года по 1 июля 2021 года.

    Выпуск ценных бумаг производится в виде бланков с купонами. Продажа облигаций возможно только среди юридических лиц.

    Доход по облигациям выплачивается один раз в год, выплата производится по безналичному расчету. Деньги переводятся на счет держателя ценной бумаги.

    В отличие от облигаций, которые мы рассмотрим ниже, ГДО почти не пользуются популярностью. На вторичном рынке этих ценных бумаг не найти. Основной спрос формируется страховыми фирмами, которые обязаны размещать десятую долю своих резервов в государственных облигациях;

    – ОГСЗ – краткосрочные долговые бумаги государственного образца. Цель выпуска – привлечение средств населения для латания «дыр» в бюджете. Срок обращения обычно – 1-2 года. Первый выпуск датируется 1995-м годом;

    – ГКО – один из самых востребованных видов облигаций. Имеет краткосрочный характер, поэтому в качестве безрисковой ставки ее применение нецелесообразно. Выпуск ГКО находится под контролем Минфина РФ;

    – ОФЗ или Облигации Федерального Займа. Выпуском облигаций занимается Минфин России. Функции обслуживания выполняет ЦБ РФ. В роли держателей облигаций могут выступать граждане РФ и иностранцы, физические и юридические лица. Их есть три вида:

    – ОФЗ- ПК – появились в обороте с 1995 года и на сегодня их почти не осталось. При расчете безрисковой ставки они не используются;- ОФЗ-ПД – облигации с постоянной купонной прибылью. Первый выпуск – 1996 год.

    Срок обращения – от года до трех лет;- ОФЗ-ФД – ценные бумаги с фиксированной купонной прибылью. Начало выпуска – 1999 год. Период обращения – 4-5 лет.

    По сути, величина безрисковой процентной ставки составляет 10,48% (долгосрочная ставка).

    При этом из всех перечисленных выше инструментов лучшие варианты – ОФЗ-ПД и ОФЗ-ФД.

    Более перспективно выглядят ОВВЗ – облигации внутреннего валютного займа. Срок погашения в каждой из бумаг отличается, но для расчета безрисковой ставки лучше брать облигации с максимальным сроком погашения. Но в сравнении с еврооблигацией уровень риска ОВВЗ выше.

    Еврооблигация – это ценная бумага, которая выпускается правительством России, корпоративными и муниципальными компаниями для размещения вне РФ. Выпуск последних стартовал с 1996 года. За следующие годы объем выпуска постоянно увеличивался. Всего за три следующих года с 1996 по 1998-й в РФ было выпущены еврооблигации Ликвидность таких бумаг обусловлена большим числом инвесторов.

    2. Ставка рефинансирования РФ – это определенный процент, под который ЦБ РФ кредитует другие коммерческие финансово-кредитные организации по программе рефинансирования.

    Эту ставку можно использовать как один из главных ориентиров для привлечения капитала и его дальнейшего размещения. По закону РФ кредиты ЦБ РФ выдаются на срок до шести месяцев.

    Следовательно, данный инструмент сложно назвать безрисковым.

    Ставка рефинансирования ЦБ РФ не меняется уже в течение последних трех лет и составляет 8,25%.

    3. Всего на рынке Росси представлено три вида межбанковских кредитов – MIACR, MIBID и MIBOR. Расчет ставок проводится, начиная с 1996 года. На сегодняшний день уровень этих ставок составляет:

    При этом безрисковая ставка (для максимального периода) по MIBID – 13,18%, а по MIBOR -15,18%. Минус межбанковских кредитных ставок в том, что они имеют краткосрочный характер. Кроме этого, в процессе оценки доходности закладывается и риск невозврата кредита, поэтому рассматривать данный процент за основу не стоит.

    4. Облигации некоторых западных стран – еще один перспективный вариант. Часто предлагается использовать ставку Лондонского межбанковского рынка LIBOR, но по причине ее краткосрочности этот вариант выглядит малоперспективно.

    Более интересны 10-ти летние облигации США (о них мы уже упоминали выше). Их доходность к погашению составляет 2,21%. Из наиболее надежных стран можно выделить Великобританию (1,98%) и Японию (0,37%). Таким образом, безрисковая процентная ставка находится в диапазоне от 0,37 до 2,21%.

    5. Депозиты в надежных банках России. Здесь применение ставок является ограниченным по двум причинам. Во-первых, длительность депозитов в среднем не очень велика и ограничивается 3-5 годами. Во-вторых, риск таких инвестиций выше, чем у вложений в государственные облигации. Но на практике для оценки безрисковой ставки депозиты крупных банков России все-таки используются.

    К наиболее надежным можно отнести Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк и ВТБ-24. Средняя ставка долгосрочных депозитов в рублях составляет – 11-12%, в валюте – 7-8%

    Таким образом, к инструментам наибольшей надежности (условно безрисковым), которые можно использовать для определения безрисковой ставки, можно отнести:- государственные облигации в рублях – ОФЗ И ГКО;- государственные облигации в валюте – еврооблгиации и ОВВЗ;

    – ставки по вкладам Сбербанка РФ и других наиболее надежных банков России.

    Источник: //infoption.ru/29901

    Соц-помощь
    Добавить комментарий